14.25% — ставка ЦБ РФ

Прогноз: 14%
Пред. 14.5%



Очень глупое плохое решение.

Друзья,
Новое видео, уже на BOOSTY.


Тема: "Где держать подушку — рабочая схема на 6–12 месяцев расходов"


00:00 В чём держать подушку безопасности
00:50 Что такое подушка безопасности на самом деле
01:56 Главный принцип подушки
03:18 Три критерия правильной подушки
04:13 Почему держать всю подушку просто кэшем — плохая идея
05:00 Базовая структура подушки
13:33 Почему подушку нельзя хранить в акциях
14:44 Почему подушку нельзя хранить в длинных облигациях
16:09 Почему нельзя держать всю подушку в валюте
18:50 Где конкретно держать 600–800 тысяч рублей
20:19 Главная ошибка: пытаться заработать на подушке
20:46 Вторая ошибка: держать всё в одном месте
21:29 Третья ошибка: считать подушкой всё подряд
22:15 Итоги
22:56 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий


Важные ссылки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Информация о моем фонде ИПИФ "Поляков инвестиции": https://clck.ru/3Tgaxf

Рынок исторически дешёвый, но лёгких денег не будет

Конец 2 квартала это период, когда массово начинают публиковаться аналитические отчеты инвестдомов и аналитиков. Собрал для вас саvое важное из отчета, который показался мне достойным внимания, но хочу напомнить, не ИИР + мои идеи только в моем портфеле стратегий

Рубрика #выжимки

Индекс Мосбиржи с начала года снизился на 3,5%, что стало одним из самых слабых результатов среди аналогичных мировых индикаторов. При этом рынок выглядит исторически дешёвым: средневзвешенный P/E для IMOEX составляет 3,7х, тогда как средний мультипликатор развивающихся рынков 18,5х

Базовый сценарий допускает рост индекса Мосбиржи к концу года до 3 000, оптимистичный до 3 100. Это соответствует потенциалу 15–19%. На горизонте 12 месяцев апсайд оценивается в 25–30%, до 3 300–3 400 пунктов.

Нефтегаз пока еще остаётся одним из ключевых источников дивидендов для российского рынка. В ближайшие 12 месяцев компании сектора могут выплатить около 1,6 трлн рублей, а средняя дивидендная доходность оценивается на уровне 10,4%. При этом сектор остаётся недооценённым, несмотря на сложный внешний фон, санкционные риски и крепкий рубль.

Роснефть остается историей роста, компания способна лучше других конвертировать высокие цены на нефть и возможное ослабление рубля в операционную рентабельность и свободный денежный поток. Лукойл интересен как более защитная история за счёт устойчивости бизнеса и сильной дивидендной составляющей. Татнефть выделяется сбалансированной бизнес-моделью, регулярными выплатами и потенциалом возврата к дивидендам на базе 75% чистой прибыли.

В металлах и добыче предпочтение отдаётся не всему сырьевому блоку, а отдельным историям. Полюс интересен как ставка на золото, долгосрочный рост производства и реализацию крупных проектов, включая Сухой Лог. Компания может более чем в два раза увеличить добычу золота к 2030 году. Норникель остаётся идеей на восстановление оценки и возможный апсайд при ослаблении рубля и улучшении восприятия корзины металлов.

Финансовый сектор выглядит одним из наиболее сильных с точки зрения дивидендов. На горизонте 12 месяцев ожидаемые выплаты могут составить около 1 трлн рублей, а средняя дивдоходность сектора около 11,1%.

Сбер остаётся устойчивой дивидендной историей с низкой оценкой и сильной прибыльностью. ДОМ.РФ интересен защитным дивидендным профилем и привлекательной оценкой. Совкомбанк выделяется потенциалом роста бизнеса и возможностью увеличивать долю рынка.

Технологический сектор остаётся под давлением высокой ставки, слабой деловой активности клиентов и осторожности инвесторов. До конца года не ожидается резкого улучшения, но и специфических рисков также не выделяется.

Ozon выглядит привлекательнее Яндекса за счёт быстрого роста бизнеса, улучшения EBITDA, перспектив выхода на чистую прибыль и развития финтех-направления. HeadHunter интересен сочетанием дивиденда и ставки на оживление рынка труда. ЦИАН добавлен в топ-пики как идея на возможное оживление рынка недвижимости по мере снижения ставки.

В потребительском секторе ситуация неоднородная. Спрос во втором полугодии может оставаться высоким, но замедление экономики и конкуренция со стороны e-com ограничивают привлекательность традиционных розничных сетей. X5 может стать одним из заметных источников дивидендов в секторе, ожидаемые выплаты группы в ближайшие 12 месяцев могут превысить 100 млрд рублей.

Хочу напомнить, что это ожидания аналитиков, а не гарантированный результат, риски нужно учитывать и грамотно выбирать, чьей стратегии стоит доверять

$X5 $OZON $PLZL $SBER

Какие компании сейчас привлекают вас и почему? Пишите мнение в комментариях и подписывайтесь на канал

#выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Конференция Smart-Lab в Санкт-Петербурге: экономика отдельно, СВО отдельно

20 июня я провёл на конференции Smart-Lab практически весь день: приехал к 8:30 утра, а ушёл только около 22–23 часов, уже с вечерней части.

Начну с главного: сама конференция точно состоялась и была успешной. Более 2 000 человек приехали в Санкт-Петербург, причём значительная часть — из других городов, прежде всего из Москвы.

С учётом нынешних сложностей с перелётами, топливом, логистикой и общей обстановкой это серьёзный результат. Особенно учитывая, что конференция платная. Бесплатные билеты получают в основном партнёры, остальные люди действительно покупают билеты, приезжают, оплачивают дорогу и проживание.

Отдельно хочу отметить, что был рад каждому из вас, дорогих подписчиков, с кем удалось поздороваться. 

Но мои собственные впечатления от содержания конференции получились неоднозначными.

В этот раз я решил провести её так же, как посещал свои первые конференции, когда был обычным розничным инвестором. Заранее взял программу, полностью распланировал день и с утра до вечера ходил по выступлениям компаний, экономистов и аналитиков.

Если слушать исключительно про бизнес и экономику, картина выглядит достаточно неплохо.

Крупные качественные компании продолжают увеличивать выручку и прибыль, обещают хорошие дивиденды, оптимизируют расходы и активно занимаются M&A. Тяжёлый рынок позволяет сильным компаниям дешевле покупать небольших и более слабых конкурентов, региональные сети и отдельные активы.

«Мать и Дитя» продолжает расширяться за счёт поглощений. X5 покупает региональные сети. Другие компании сокращают издержки, перестраивают бизнес и ждут восстановления спроса. Посетил выступления почти всех компаний в портфеле, у всех все хорошо и обещают больше.

Проблем хватает, но в целом у крупных устойчивых компаний всё относительно нормально. Они выдерживают высокую ставку, укрепляют позиции и постепенно увеличивают долю рынка.

Макроэкономисты в основном транслируют похожую картину: ставка высокая, но её причины понятны; экономика адаптируется; деньги накопились в фондах денежного рынка и облигациях; российский рынок оценён дёшево; сформировалась «сжатая пружина», которая рано или поздно разожмётся.

Эту историю я слышу уже около трёх-четырех лет.

Рано или поздно деньги выйдут из депозитов, фондов денежного рынка и облигаций и придут в акции. Возможно, когда-нибудь именно так и произойдёт. Проблема в том, что сроки постоянно сдвигаются, а условия меняются.

При этом СВО на конференции практически не существовало.

Обсуждать её напрямую нельзя или никто не хочет. Большинство спикеров старались полностью отделить экономику и компании от происходящего вокруг.

Например, представителям «Аэрофлота» задали вопрос о последствиях ударов по НПЗ, доступности авиационного керосина и о том, как это может повлиять на полёты. Прямого ответа по существу мы не получили.

В конце выступал Василий Олейник из «Деньги не спят». Он занял противоположную позицию: мы уже фактически вступаем в Третью мировую войну, НПЗ горят, риски нарастают, ситуация будет только ухудшаться, мир никому не нужен минимум год, далее еще 4 года войны, ждет ядерного удара... тоже держит Х5.

Как обычно, Василий очень сильно драматизирует. При этом даже он продолжает держать акции, что делает картину ещё интереснее.

В итоге на конференции существовали две крайние позиции.

Первая: СВО как будто нет, поэтому можно анализировать ставку, денежную массу, отчётность компаний и спокойно покупать дешёвые акции.

Вторая (в лице Олейника): всё идёт к глобальной катастрофе, выхода нет и дальше будет только хуже.

Я не могу полностью согласиться ни с одной из них.

Военные и политические факторы уже создают вполне материальные последствия: удары по НПЗ, проблемы с топливом и логистикой, не монетарный/шоковый рост инфляции, дополнительные бюджетные расходы, рост государственного долга и новые причины дольше удерживать высокую ставку.

Эти факторы невозможно просто убрать из анализа компаний и рынка.

Я ехал на конференцию в том числе для того, чтобы проверить собственные сомнения по рынку и портфелю. Хотел либо подтвердить свои опасения, либо увидеть аргументы, новую аналитику, хотел альтернативного мнения. В итоге материалы ТОП выступлений вы и так получали из моих роликов ранее, ничего нового не услышал.

К сожалению, конференция почти не дала мне новой пищи для размышлений.

Также огорчило, что некоторые спикеры на главной сцене фактически повторяли прошлогодние презентации. Те же слайды, те же тезисы и те же прогнозы.

Особенно это заметно в циклических отраслях. Каждый год компании рассказывают, что цены на сырьё скоро должны вырасти, и приводят десятки аргументов. Проходит год, сырьё не растёт или даже дешевеет, но в новой презентации снова появляются практически те же ожидания.

При всём этом поездка точно не была бесполезной.

Полезно лично слушать компании, понимать, на какие показатели они ориентируются и какие цели ставят. Полезно общаться с другими инвесторами и управляющими, получать новые контакты, видеть отдельные цифры и узнавать детали по компаниям, которых нет в публичных презентациях.

Но главный вопрос сейчас заключается в другом: насколько сильно СВО и связанные с ней политические и физические риски будут влиять на компании, экономику, бюджет, ставку ЦБ и фондовый рынок. Никто такие прогнозы давать не хочет кроме Олейника, но у него всегда армагеддон))

Оценивать рынок без этих факторов — значит видеть только часть картины.

И ответа на этот вопрос я на конференции, к сожалению, не получил.

🔥 ОТКРЫТ ИНТЕРВАЛ ДЛЯ ВХОДА В ИПИФ «ПОЛЯКОВ ИНВЕСТИЦИИ»

20 июня начался очередной интервал для покупки паёв моего фонда. Напомню, что интервал открывается только один раз в месяц и действует до последнего рабочего дня июня. Следующая возможность войти в фонд будет уже только в июле.

Поэтому не откладывайте всё на последний день. Нужно учитывать время на перенос статуса квалифицированного инвестора в УК «Финам». Не путайте управляющую компанию «Финам» с брокером «Финам» — это разные юридические лица. Также обычно требуется минимум один рабочий день, чтобы перевести деньги на свой счёт в управляющей компании и подать заявку на покупку паёв.

За последнее время вышла целая серия роликов о фонде:
Плюсы фонда: https://youtu.be/WtVVlyBBmPM
Комиссии фонда: https://youtu.be/3aJfEI1XLKQ
Как работает фонд: https://youtu.be/coGaN1ooVX0

В них я подробно разобрал его структуру, принципы управления, риски, комиссии, налогообложение и порядок входа. Постарался ответить буквально на все основные вопросы.

На мой взгляд, фонд — это лучшее и самое выгодное, что я мог сделать для своих подписчиков и инвесторов.

Сейчас около 20% средств фонда по-прежнему находятся в кэше. Эти деньги размещены в РЕПО с ЦК по ставке около ключевой ставки Банка России. Для фонда это выгоднее, чем держать деньги через фонд денежного рынка, поскольку здесь нет дополнительной комиссии такого фонда.

Остальная часть капитала размещена в разных акциях. Портфель собирался очень аккуратно, поэтому сейчас в фонде нет плеча и заёмных средств. При этом сохраняется чистая кэш-позиция. Благодаря этому на текущей коррекции фонд чувствует себя значительно устойчивее. Когда наступит дно рынка, у нас будут и свободные деньги и доступ к дешевым заемным деньгам.

После завершения интервала в фонд поступят новые деньги. Они дополнительно увеличат долю кэша, а доля акций снизится. Пока ситуация на рынке остаётся сложной, эти средства будут приносить доход в инструментах с фиксированной доходностью и в других лучших инструментах для текущего рынка, а у фонда останется возможность постепенно покупать интересные активы по мере появления подходящих цен.

Важно понимать, что фонд не обязан постоянно держать все деньги в акциях. Поскольку это фонд для квалифицированных инвесторов, нам доступен широкий набор инструментов Московской биржи. Мы можем гибко распределять капитал между акциями, облигациями, денежным рынком и другими инструментами, исходя из текущей ситуации.

Это даёт намного больше возможностей для управления совокупным капиталом, чем автоследование или обычный брокерский счёт. Решения по размещению средств принимаются ежедневно, а структура фонда может быстро меняться в зависимости от рыночной конъюнктуры.

Сейчас мы занимаем очень консервативную позицию. Главная задача — сохранить капитал, не брать на себя лишний риск и продолжать зарабатывать там, где доходность можно получить без существенного риска снижения стоимости активов.

Дополнительное преимущество фонда — налоговая эффективность. Фонд не платит налог на прибыль при продаже активов, а также налог с получаемых дивидендов и купонов. Это позволяет реинвестировать весь полученный доход внутри фонда и эффективнее использовать капитал на длинном горизонте.

Если вы планировали войти в ИПИФ «Поляков Инвестиции», сейчас для этого открыт интервал. Следующая возможность появится только в июле.

По ссылке ниже находится подробная инструкция по входу в фонд, а также все необходимые материалы:

👉 https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/

Позже, когда я получу окончательные списки участников фонда, будет создан отдельный закрытый Telegram-канал только для пайщиков. Там я смогу напрямую общаться с инвесторами фонда и отдельно комментировать основные решения по управлению.

Спасибо всем за доверие.

Все комиссии фонда в одной цене или почему инвестору важен только пай

Для инвестора в фонд главный вопрос звучит просто: сколько я реально плачу и будут ли с моего брокерского счёта списываться дополнительные комиссии? В моем ИПИФ логика отличается от автоследа, доверительного управления и самостоятельной торговли. Об этом сегодня и поговорим!

#ИнвестАнализ

Если инвестор покупает паи на 100 тыс. рублей, на его счёте лежат именно паи фонда. Комиссии фонда отдельно не списываются. Списываться могут только платежи, связанные с брокерским обслуживанием: покупка или продажа паев, обслуживание счёта или другие комиссии по тарифу брокера. Это не комиссии фонда, и фонд на них не влияет.

Главный показатель здесь не сама величина комиссии, а расчётная стоимость пая. Инвестор сравнивает цену покупки с текущей расчётной стоимостью. Разница между этими значениями и есть финансовый результат. Внутри цены уже учтены вознаграждение УК, спецдепозитарий, регистратор, аудитор, брокерские и биржевые комиссии, а также иные расходы фонда.

Сейчас фонд интервальный, поэтому расчётная стоимость пая рассчитывается раз в месяц. Когда появляется новая цена пая, она уже включает внутренние расходы за период. Если в будущем фонд получит листинг и будет добавлен маркетмейкер, цена может обновляться чаще.

В документах фонда комиссии могут выглядеть пугающе, потому что там указываются значения до. Но "до" не означает, что именно столько реально списывается каждый год. Например, вознаграждение спецдепозитарию и регистратору может быть прописано как не более 3% годовых, хотя фактически речь идёт о существенно меньшей рыночной ставке. Это инфраструктурная комиссия за учёт, контроль, хранение активов и ведение реестра пайщиков, её платят все фонды.

Есть и прочие расходы фонда: брокерские, банковские, депозитарные, клиринговые и операционные. В правилах они могут быть указаны как максимум до 2,5% годовых, но в обычном сценарии это прежде всего комиссии за сделки. Фонд обслуживается у брокера как профучастник рынка и может иметь тарифы ниже, чем у обычного физлица. Поэтому реальная нагрузка может быть намного меньше предельных цифр в документах.

Основная рыночная комиссия фонда - вознаграждение за управление. Оно составляет 2% годовых и списывается раз в месяц при расчёте пая. В цене пая эта комиссия уже полностью учтена. Есть также комиссия за результат 20% от успеха. Но она работает не автоматически каждый квартал, а только если расчётная стоимость активов фонда на конец квартала превысила предыдущий исторический максимум.

Если фонд вырос, потом упал, затем восстановился, но не превысил прежний максимум, комиссия за успех не начисляется. Она возникает только с новой прибыли сверх исторического пика. Дважды за один и тот же успех комиссия не берётся. Поэтому такая комиссия эпизодическая и привязана к реальному превышению результата, а не к любому положительному движению рынка.

Важно учитывать не только размер комиссии, но и саму структуру фонда. В фонде купоны и дивиденды поступают в полном размере, тогда как физическое лицо на брокерском счёте получает их уже после удержания налога 13% или 15%. Если портфель даёт 10% купонной или дивидендной доходности, физическое лицо фактически получает 8,7% или 8,5%, а фонд получает все 10%. За счёт этого часть комиссии за управление может компенсироваться налоговой логикой фонда.

Поэтому смотреть нужно не только на предельные комиссии в документах и не на цифры "до", а на расчётную стоимость пая, реальные расходы фонда, принцип начисления комиссии и преимущества самой структуры.

Готовы ли вы инвестировать в фонд, если понимаете, что комиссии уже заложены в цене пая? Пишите в комментах и не забывайте подписываться

Друзья, больше о преимуществах в ролике по ссылке

https://youtu.be/3aJfEI1XLKQ

#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/:

Так выглядит полная капитуляции инвесторов и margin call.

Да, это больно. Обычно, прямо сейчас хорошая точка входа, т.к дальше должен быть Short Squeeze.

Проблема в том, что это не экономический кризис или внезапный шок, а политический связанный с СВО.

Если раньше мы/я всегда ждали что будет лучше, т.к. будут приняты правильные меры , для того , чтобы ситуацию исправить. То теперь очень трудно себе сказать, что будут приняты правильные решения. По крайней мере от властей мы слышим совершенно другую риторику.


Если вы верите, что с СВО все будет хорошо, скоро будет мир или победа, то рынок можно покупать прямо сейчас. Сейчас "льется кровь", сейчас точка входа. С точки зрения экономики все держится, компании развиваются , стоят очень дёшево.

Но я впервые сам не готов выкупать. Я никогда не был замечен в оппозиции, но что-то не понятна стратегия и куда мы катимся.

Снял экстренный ролик вчера, в полевых условиях.

За ночь уже сделали монтаж.

Выйдет сегодня!

Почему бензин дорожает, но нефтяники не всегда богатеют?

Розничные цены на бензин растут, в отдельных регионах появляются лимиты, водители создают запасы, а люди пытаются понять, это временный всплеск или новая реальность для нефтяного сектора?

На первый взгляд кажется, что от роста цен на АЗС должны выигрывать нефтяные компании по логике: литр стал дороже = продавец получает больше. Но всё устроено сложнее и цена на колонке это не только нефть, переработка и маржа заправки.

#ПолиГрамотность

В каждом литре АИ-92 примерно 2/3 цены это налоги. НДПИ занимает около 27%, акциз около 23%, НДС примерно 17%. В сумме государство забирает в райноне 67% розничной цены.

Оставшаяся часть распределяется между содержанием АЗС, переработкой, логистикой, оптовой и розничной маржей. Содержание заправки обходится около 14%, переработка и логистика 8%, маржа заправки и опта примерно 7%. А сама нефть как сырьё в цене литра занимает всего около 4%.

Розничная цена бензина почти не привязана к движению цены на нефть, как на ресурс, но сильно привязана к налоговым изменениям. Да и бензин на АЗС не главный источник прибыли нефтяной компании. Основные деньги нефтяники зарабатывают в добыче и продаже сырья, а розница и сбыт часто остаются низкомаржинальным слоем бизнеса.

В отдельные периоды маржа АЗС может уходить в минус, особенно когда оптовые цены растут быстрее розничных. Для независимых сетей это болезненно, ведь они покупают топливо дорого, а поднять цену не всегда могут. Для ВИНК заправки скорее инфраструктура сбыта и контроля рынка, чем основной центр прибыли.

Отсюда рост розничных цен не означает, что каждая АЗС начала зарабатывать больше. Часто повышение цены нужно не для сверхприбыли, а для того, чтобы розница перестала продавать себе в убыток и смогла пережить сложный период резкого увеличения расходов.

Главная точка напряжения сейчас переработка. Высокая концентрация и огромные объемы переработки на 1 заводе делает рынок уязвимым. А если выпадает несколько крупных заводов, это сразу двигает баланс предложения. Спрос на бензин остаётся, а топлива становится меньше. В такой ситуации растут прежде всего оптовые цены, а уже затем розница.

Здесь краткосрочно выигрывает тот, чьи НПЗ продолжают работать в момент дефицита и не были подвержены атакам. При таком раскладе компания продаёт топливо на рынке с повышенной оптовой маржой не имея убытков, связанных с повреждениями НПЗ.

Стоит учесть, что рост бензина быстро проходит в инфляцию: дорожает логистика, перевозки, часть товаров и услуг и топливная инфляция становится аргументом для ЦБ держать ставку выше дольше.

Повышение розничных цен в такой ситуации просто способ привести рынок в равновесие. Если опт резко вырос, а розница заморожена или растёт слишком медленно, независимые АЗС начинают работать в убыток. Это может привести к сокращению предложения, лимитам, перебоям и ещё более нервному рынку.

Поэтому рост цены частично просто компенсирует рост опта, поддерживает экономику розничного звена и снижает риск того, что топливо просто перестанут нормально продавать в отдельных точках. Для людей это выглядит как подорожание, но для рынка это очень болезненная настройка баланса между ценой и объемом продаж.

Покупать нефтянку только потому, что бензин дорожает и якобы компания заработает, плохая логика. Смотреть нужно на то, какие НПЗ у компании работают, какие простаивают, насколько повреждения долгие, как меняется оптовая маржа и как всё это отразится на дивидендах.

Пока рынок не увидит нормализацию переработки, нефтяные акции могут оставаться под давлением. Но именно после восстановления НПЗ и снижения паники могут появиться более интересные точки входа в подешевевшие активы.

Как думаете, может ли затяжной рост цен на топливо стать причиной более жёсткой позиции ЦБ по ставке? Пишите свои мысли в комментариях и подписывайтесь

#ПолиГрамотность - обучающие посты

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/:

Экстренный ролик снятый в "полевых условиях"



Тема: "Рынок рушится прямо сейчас — что делать после массовых маржин-коллов"


https://youtu.be/WJnVEvOghjM


Важные ссылки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
Информация о моем фонде ИПИФ "Поляков инвестиции": https://clck.ru/3Tgaxf


00:00 экстренный ролик



П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках:

RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/
Дзен: https://dzen.ru/poly_invest
Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest
для тех у кого YouTube не работает.

Друзья,

сделал существенные изменения по портфелю ИИС счета.

Пост со всеми скринами и очень подробным текстом о причинах такого действия, уже на boosty:
https://boosty.to/anton_polyakov/posts/4fe27c36-0660-4a28-b325-e3c18d7cae60?share=post_link


Частично мысли были в сегодняшнем ролике: https://youtu.be/WJnVEvOghjM

На рынке льётся кровь - покупать акции или срочно уходить в кэш?

Российский рынок переживает не обычную просадку, а резкую паническую коррекцию. По отдельным компаниям падение доходит до 5, 10, 15 и даже 20%/день. Кажется, что рушится всё, но важно не поддаваться эмоциям, а понять, что именно происходит.

Сейчас значительную роль играют маржин коллы. Рынок снижался много недель подряд, часть участников оставалась в акциях с плечами и неправильно рассчитала риск. Когда падение ускорилось, брокеры начали принудительно закрывать позиции. Эти продажи наложились на низкую летнюю ликвидность, стоп-лоссы и отсутствие крупных покупателей. В итоге снижение стало самоподдерживающимся и одни продажи провоцируют другие.

#ИнвестАнализ

В таких ситуациях часто появляется технический отскок и после сильного маржин колла рынок может резко отыграть часть падения за счёт закрытия коротких позиций и возврата покупателей. Но важно не путать технический отскок с полноценным разворотом. Отскок может случиться быстро, но дальше всё равно придётся ответить на вопрос: меняется ли фундаментальная картина или рынок просто выдохнул после паники?

Главный риск сейчас связан с ожиданиями по ставке, рублю, бюджету и общей экономической ситуации. Рынок перестал верить в быстрое снижение ключа, а ЦБ удерживает жёсткую позицию.

Для бизнеса высокая ставка тяжелый фактор + крепкий рубль давит на бюджетные доходы, особенно в нефтегазе. Государству приходится занимать через ОФЗ по высокой ставке, а это увеличивает процентные расходы бюджета и усиливает дефицит. Получается замкнутый круг, в котором высокая ставка поддерживает рубль и депозиты, но одновременно давит на бизнес, бюджет и фондовый рынок.

Огромная масса денег лежит под высокую ставку на депозитах, % добавляются в денежную массу как новые деньги, а это будущий инфляционный импульс. Инструмент борьбы с инфляцией со временем может начать работать против самой цели. На рынок также давят риски, связанные с СВО и ударами по НПЗ, которые ведут к росту стоимости топлива и дефицитам.

Именно поэтому текущая ситуация сводится к 2 базовым сценариям.

Первый, при котором ситуация стабилизируется, будет мир, договорённость, снижение напряжённости, прекращение ударов по НПЗ. Тогда текущая просадка может стать точкой для покупки сильных компаний. На рынке есть бизнесы, которые остаются устойчивыми, продолжают зарабатывать, поглощают более слабых игроков и могут в будущем увеличить прибыль и дивиденды.

Второй, что ситуация будет ухудшаться. Тогда выбираем меньше риска, больше кэша, фонды денежного рынка, короткие облигации, короткие ОФЗ, короткие замещающие облигации. Главная задача не поймать дно, а сохранить капитал и дождаться момента, когда изменится ставка, курс, денежная масса или общий фон.

Длинные облигации сейчас выглядят рискованно. При высокой неопределённости лучше смотреть на короткий срок 1-3 года. Если рассматривать валюту, то лучше через короткие замещайки, а не как долгую ставку на абстрактный рост курса.

Если появится сильный позитивный сигнал по ставке, рублю или СВО, деньги из фондов могут вернуться в акции очень быстро. Тогда рынок способен выстрелить на 10-20% за короткий срок. Но если рост случится только на ожиданиях, а ожидания не подтвердятся, рынок может снова упасть.

Поэтому покупать всё подряд после падения или продавать в панике рискованно. Важнее определить собственный сценарий, горизонт и готовность к просадке. Если вы готовы переживать волатильность ради будущих дивидендов и не ждете коллапса, сильные компании на падении могут быть интересны. Если такой уверенности нет, защитные инструменты выглядят разумнее.

Верите ли вы, что текущая просадка станет хорошей точкой входа в российские акции или же новое дно еще впереди? Пишите свои ожидания по рынку в комментариях и подписывайтесь

Друзья, больше о преимуществах в ролике по ссылке

https://youtu.be/WJnVEvOghjM

#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/:

Почему российский IT не оправдал ожиданий инвесторов?

IT долго выглядел одним из самых понятных инвестиционных сюжетов на российском рынке. После 2022 года многие иностранные поставщики ПО ушли или сократили присутствие, государство усилило курс на технологическую независимость, корпоративным заказчикам нужно переходить на отечественные решения, значит, российские IT-компании должны быстро расти.

Такова была логика ожиданий инвесторов и аналитиков, но реальность оказалась не такой радужной. В чем же была ошибка?

#ПолиГрамотность

С начала года индекс российских технологических компаний снизился на 12%, тогда как индекс Мосбиржи упал на 9%. Разница вроде бы не катастрофическая, но сектор, который должен был быть одним из бенефициаров структурных изменений, проигрывает широкому рынку.

Если смотреть с 2022 года доходность акций IT-сектора вообще упала на 48%, тогда как доходность индекса Мосбиржи снизилась только на 3,4%. Это уже не краткосрочная просадка, а сигнал о том, что ожидания по сектору были сильно завышены.

Главная ошибка инвесторов была не в том, что они поверили в развитие российского IT. Потребность в отечественных решениях действительно сохраняется до сих пор. Ошибка была глубже: многие восприняли импортозамещение как быстрый и почти автоматический механизм роста.

Казалось, что если иностранные решения уходят, то российские разработчики быстро займут освободившееся место. Но замена крупных систем, инфраструктуры, сервисов и программных продуктов не происходит за один квартал. Это многолетний, дорогой и болезненный процесс. Особенно если речь идет о крупных заказчиках, у которых на старых решениях завязаны бизнес-процессы, безопасность, отчетность и операционная работа.

Именно здесь инвесторы недооценили сложность отрасли. Они смотрели на потенциальный размер рынка, но не всегда задавали вопрос, а как быстро этот потенциал превращается в реальные продажи, прибыль и денежный поток.

После 2022 года IT-сектор на бирже начал активно формироваться как отдельная инвестиционная история. На рынок вышли новые технологические эмитенты, а сама идея импортозамещения стала понятным объяснением будущего роста. Но чем больше ожиданий было заложено в цены, тем болезненнее рынок начал реагировать на замедление фактических результатов.

Заблуждение в том, что рынок импортозамещения оказался не таким уж бесконечным и равномерным. Те заказчики, которые были обязаны перейти на отечественное ПО и имели на это бюджет, в значительной степени закупились в первую волну. Дальше спрос стал сложнее, часть клиентов может продолжать работать на зарубежных программах, искать обходные варианты или просто откладывать закупки.

Потребность в отечественных решениях может сохраняться. Господдержка и законодательные требования могут продолжать работать. Но все это не означает, что любые акции сектора должны расти.

Сейчас вопрос не в том, будет ли развиваться российский IT. Правильный вопрос: какая часть этого развития уже заложена в цене акций и какая часть уже видна в финансовых результатах?

Если сектор за несколько лет падает на 48%, а широкий рынок за тот же период снижается только на 3,4%, значит, рынок переоценивает не саму необходимость IT, а прежние ожидания по скорости монетизации этой необходимости. Это принципиально разные вещи.

Запомните, большая макроидея не заменяет анализа экономики сектора! Импортозамещение, технологический суверенитет, уход иностранных вендоров и поддержка государства звучат как сильные драйверы.

Но покупать акции только на этой логике опасно. Нужно проверять, превращается ли отраслевой тренд в прибыль, насколько быстро клиенты внедряют решения, есть ли повторяемый спрос и выдерживает ли бизнес период дорогих денег.

Может ли российский IT обогнать индекс Мосбиржи в ближайшие годы от нынешней отправной точки? Жду ваши ожидания в комментариях и подписку на канал

#ПолиГрамотность - обучающие посты

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Мой фонд ИПИФ «Поляков Инвестиции»: https://funds.finam.ru/ipif/polyakov-invest/: